近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本(běn)期利息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的余额，本(běn)期利(lì)润为本期已实现收益加上(shàng)本期公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)。

　　期(qī)末(mò)基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生豆粕期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映出(chū)投资(zī)者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在(zài)资(zī)本(běn)市(shì)场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应(yīng)相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西(xī)大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个(gè)月(yuè)国内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于(yú)春(chūn)节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一(yī)段(duàn)时间一般(bān)是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生金投(tóu)资策(cè)略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三(sān)月份又(yòu)很快(kuài)反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银(yín)工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业(yè)出现流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时(shí)也需(xū)关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有(yǒu)一次加息(xī)。随(suí)着美国(guó)加息渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银(yín)比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机积极配(pèi)置。

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