财联绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人社(shè)6月(yuè)3日(rì)讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内(nèi)火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突(tū)破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄河(hé)和(hé)西藏发(fā)展在(zài)内的外资系啤酒(jiǔ)公司基(jī)本面仍然(rán)堪(kān)忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土(tǔ)与外资两大(dà)阵营的分化明(míng)显。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日(rì)发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐(zhú)步复(fù)苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区(qū)域持续(xù)扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶段低(dī)点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者(zhě)总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒(jiǔ)股(gǔ)价同期累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国实施(shī)“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京(jīng)的燕京(jīng)、上海(hǎi)的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的(de)山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市场(chǎng)份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研(yán)报罗(luó)列五(wǔ)大(dà)巨头的(de)具(jù)体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分(fēn)别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水平，市(shì)场集中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后(hòu)头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年(nián)，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威英博销(xiāo)量下(xià)滑，一(yī)手扶(fú)持的(de)嫡系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于去年的(de)水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士(shì)伯在华运(yùn)营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多(duō)年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难(nán)见到了(le)，各(gè)种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业(yè)处(chù)于产业(yè)链中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进(jìn)入存量竞争时代后(hòu)，企业为向(xiàng)高端(duān)化转型已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场(chǎng)景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于(yú)成本催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价(jià)，近几年(ni绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人án)时有发(fā)生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价，中高低(dī)档(dàng)均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山(shān)啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在(zài)前(qián)几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今(jīn)，已经整(zhěng)体进(jìn)入了6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤(pí)酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推(tuī)出(chū)“百年(nián)之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元(yuán)的(de)“一世(shì)传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会(huì)振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高(gāo)端(duān)化(huà)势能(néng)锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂(láo)山(shān)品(pǐn)牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端(duān)产品(pǐn)放(fàng)量，带动整体产(chǎn)品结构(gòu)持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但(dàn)目前主要(yào)销量来(lái)自(zì)中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正式(shì)完成交(jiāo)割。1863年(nián)创(chuàng)立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连(lián)续多(duō)年跻身(shēn)世界500强榜单。而(ér)收(shōu)购方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满(mǎn)算也(yě)才(cái)30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市(shì)场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知(zhī)度或接受(shòu)度相对(duì)偏(piān)低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完(wán)成后利润(rùn)可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业(yè)”新(xīn)篇章 借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒近(jìn)几年风(fēng)光不在(zài)。不(bù)仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额(é)甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社(shè)区小酒(jiǔ)馆这种新零售业(yè)态的落(luò)地生根。中(zhōng)邮(yóu)证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈(kuì)，U8一季度(dù)销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市场，推(tuī)动整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季(jì)动(dòng)销加速、成本优化(huà)之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目前(qián)属(shǔ)于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥(yōng)有长期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

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