作者：于博(bó一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好) 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉(ròu)价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的(de)时(shí)候？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。下(xià)半(bàn)年随(suí)着生(shēng)猪价格筑(zhù)底回(huí)升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好水平有望回归正常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当(dāng)前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食(shí)品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食(shí)品项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足(zú)以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格分别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄(zhǎi一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工具及(jí)交通工(gōng)具(jù)用燃料价格(gé)环(huán)比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国(guó)内外市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱及国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色采选相(xiāng)关行业价格结(jié)束自去年(nián)底以来的(de)强势表现(xiàn)，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释(shì)放、供给相(xiāng)对充足的(de)影响下，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了(le)需要担心(xīn)通缩(suō)的(de)时候？我们认为，应(yīng)当理性看待(dài)物价(jià)数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，去年下(xià)半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走势均处于(yú)正常波动区间，也指向(xiàng)当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受(shòu)疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或(huò)对今(jīn)年后续(xù)CPI同(tóng)比读(dú)数持续(xù)造成扰动。我们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半(bàn)年生猪需(xū)求(qiú)的(de)回升，以(yǐ)及(jí)中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生(shēng)猪(zhū)价格(gé)有望(wàng)筑底(dǐ)回(huí)升(shēng)，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步回归(guī)至正常水平(píng)、整体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前(qián)经济的主要矛盾。

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