近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的(de)发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了(le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为(wèi)有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发展历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都(dōu)严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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