尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参(cān)考历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么>

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气拐点。<善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么/p>

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。